不亏钱公募大佬尚志民转型私募：和兄长合伙，但不做家族企业

尚志民（左）和尚志强

公募基金行业元老级基金经理尚志民离职后，首度完整披露了自己的奔私心声，以及对其私募基金公司“朴易资产”的规划。

尚志民是中国基金业第一批从业人员，1998年加盟“老十家”基金公司——华安基金。1999年6月15日，尚志民开始管理基金安顺，在其15年存续期内，基金安顺业绩累计回报率超过800%，此收益率在圈内数一数二。他也是公募基金行业中，惟一一位从头到尾完成一只封闭式基金管理，并且没让投资人亏过钱的基金经理。

离职前，尚志民还身兼副总经理、投资总监多职，2015年2月17日宣布离开公募行业。常青的业绩、明星基金经理的头衔，使得尚志民奔私后倍受市场关注及期待。

5月17日，尚志民携哥哥尚志强亮相上海朴易资产管理有限公司（朴易资产）发布会。据介绍，在公司股权上，兄弟各持有50%。分工上，负责二级市场投资的尚志民任总经理；曾在一级市场深耕过的尚志强任董事长，主管公司的风控。全家都从业于资管行业，兄弟俩将朴易资产的定位是“合伙人”公司，并非家族企业。

尚志民的哥哥尚志强也并非等闲之辈。尚志强1991年投身中国资本市场，1992年起为企业股票发行上市及各类中介机构提供咨询服务；曾参与创设中国最著名的咨信评级公司——新世纪投资。

此外，尚志强还曾主持包括青岛海尔、东方明珠在内的数十家公司改制、股票交易和上市工作。他先后在上海证券交易所、上海市重组办、上海市金融办、上市公司投资公司及多家实业公司担任重要职务或主要领导。其中担任万业企业（600641）总经理四年半时间内，该公司市值增长4倍。尚志强在新三板市场也进行了多项投资。

【以下是朴易资产新闻发布会要点】

一、在私募再做20年问题不大

尚志民：做阳光私募可以延续我个人做投资的理想和兴趣，从个人目标、个人愿望来说，我在阳光私募领域再做15、20年，再做一个长期的投资业绩，等我年纪大了之后，一个做证券行业的人能有30到40年的投资业绩，就像当初我想能不能把基金安顺做到期一样，这类人还是比较少的。长了我不敢说，但是干20年我觉得问题不大。等我个人退休，我对自己还是有一个交代。

二、“我们不是家族企业”

尚志民：我入行就是受到哥哥的影响。私募行业像我们出发时就以这样的结构并不多。我们不是家族企业，朴易以后的发展，一定是向外公开的。

我们做这件事的时候也拜访了证监局的领导，我们提出说我设风控岗位。他说你们做阳光私募设风控，是不是“奢侈品”？

我们就汇报了，我们想得比较长远。我们家里有三个CPA（注册会计师），但是我们的财务还是从外面招聘的。

三、投研团队平均从业年限17年

尚志强：我们的团队从业时间比较长，主要是一级、二级贯通。团队6个人，平均下来从业时间达到17年。这在目前所有私募团队里面来说，没有这么长的。

我们不认为年轻就是优势，我们认为在市场中经过多次牛熊转换能够生存下来的人才是优势。目前市场上有一批人会存活下来，但不会全部存活下来，或者说存活下来的是少数。

四、目标年化收益率15%-20%

尚志强：朴易下个星期会成立产品，门槛是100万元起，目标年化收益率15%-20%。基金产品投资范围包括A股、港股通、新三板。

五、产品不会放杠杆

尚志民：我们的产品目前来说不放杠杆。最近1、2年发生过很多放杠杆出了问题，收益率反而不如不放杠杆的。杠杆是双刃剑，可以做得很好，也可以做得很惨。长远来说，我们觉得放杠杆我们的能力还不够。

六、产品适时投资新三板

尚志强：朴易现在没有单独考虑法新三板产品。我在新三板投资很多，也早就参与了新三板。但是现在来看单独发新三板的产品时机不成熟。

我们和我们的合作伙伴觉得新三板不合适，我们不一定放在我们的产品里面。如果机会很好，我们有机会尝试、参与的时候也会放进去。但现在没有计划只做一个新三板的产品。

七、投龙头企业和变化中的企业

尚志强：中国资本市场发展到现在的20多年，超额收益的在什么地方？超额收益的有两块，一块是龙头企业提供的长期超额收益，一个是不同牛熊转换当中有一类变化型企业，市场给了溢价、给了弹性。

变化中的企业是我们感觉最重要的。国外对变化型的溢价会滞后一些，证实之后给溢价。中国在变化过程中市场会给你溢价、关注你，你证伪之后活下来。我们会跟踪这些变化，投资这些变化，获得我们要的东西。

八、不投衰败型与安逸型企业

尚志强：衰败型公司，在牛市、熊市它都不会提供超额收益，甚至连β都达不到。还有一类是属于安逸型企业，觉得小日子过过很好。安逸，不分对错，它生活得不错，但从市场给的溢价来说还不行。

九、好公司的标准

尚志强：标的的选择，我们总结了三高、三好、三低。

三高：高利润率，你要有高技术含量才可以高利润。高壁垒，就是巴菲特讲的护城河。高天花板就是你的成长空间比较大，短期内不能看到顶。

三好：好生意，我们认为要有好的商业模式。好团队是我们最看重的，高素质、有进取心、执行力强的团队。好价格，公司价格是不是适合是我们非常关注的。

三低：低风险，一方面是企业经营风险低，二是二级市场价格不能太高。低竞争，即还没有完全充分竞争的时候介入。还有是低关注，低价格、低风险怎么形成的？是在低关注的时候才能有这样的机会。

十、超额收益仍在创业板个股中

尚志民：现在创业板的价格高低，本来就是很有争议的事情。说高的人就说，你的估值是100倍、200倍，说低的人，说市值还不够一个苹果。所以，你真正要看，这个阶段的表现有些原因就是因为预期。对我们来说，变化中的很多企业处于这个行列。

我的理解，不要因为这是创业板挂牌的公司你就说它高了或者低了。完全是看企业。